正中优配 上市16年首陷破产危机！“山西民爆第一股”被申请预重整

因一笔到期债务未能清偿，山西A股上市公司同德化工（维权）被债权人申请预重整及重整。

2026年4月21日，同德化工连发两份公告披露，公司收到山西省忻州市中级人民法院《预重整备案通知书》，法院决定自当日起对公司进行预重整备案登记。

01、法院启动预重整备案

公告显示，债权人河曲县万象建筑工程有限责任公司（下称“河曲万象”）以“公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值”为由，向忻州中院申请对同德化工进行预重整及重整。

申请人认为，同德化工已无力偿还到期债务，且明显缺乏清偿能力，触发了《企业破产法》第二条的情形，但尚具备重整价值。为提高效率、节省时间成本，申请人在请求重整的同时，申请对同德化工进行预重整。  

忻州中院已于4月20日作出《预重整备案通知书》，决定自当日起对同德化工进行预重整备案登记。法院明确，预重整程序是为了识别公司重整价值和重整可行性，提高后续重整工作的推进效率，并不代表正式受理重整申请。

和铂医药-B（02142）发布公告，于2025年11月7日该公司斥资497.15万港元回购40万股，回购价格为每股11.98-12.70港元。

同德化工表示，预重整期间，公司将在预重整辅助机构协助和指导下开展债权申报与审查、财产调查、审计与资产评估、重整投资人招募等工作，为后续重整奠定基础。公司董事会称，将依法配合法院对重整可行性进行研究和论证，同时确保生产经营稳定。  

若法院后续正式受理重整申请，深交所将对公司股票实施退市风险警示（*ST）。如果重整顺利实施，有利于优化资产负债结构、提升持续经营能力；若重整失败，公司将面临被宣告破产的风险，届时股票将面临终止上市。

02、转型之路崎岖

同德化工的前身可追溯至1956年建厂的河曲县化工厂。在改制过程中，时任厂长张云升出资35万元，购得该厂5.37%的股份，成为持股最多的自然人股东。2001年，张云升牵头成立山西同德化工股份有限公司，并出任董事长。  

2010年，同德化工在深交所挂牌上市，成为忻州市首家上市公司，也是山西省首家登陆中小板的企业，同时被称为“山西民爆第一股”。公司主营业务涵盖民用爆破产品的生产与销售、工程爆破服务，以及与之相关的运输、仓储和安全培训等。  

然而，上市后公司并未风光几年。据其年报数据显示，2015年公司业绩出现明显下滑，营业收入同比下降24.78%，净利润降幅达34.59%。此后多年，公司经营业绩起伏不定，始终难以实现实质性突破。  

与此同时，随着全国环保力度持续加码及“限塑令”的深入推进，绿色消费市场迅速扩容。全生物可降解塑料PBAT因可广泛应用于超市购物袋、外卖餐盒、农用地膜乃至生物医疗等领域，展现出良好的市场前景。

2021年，同德化工开始围绕“新能源、新材料”等业务领域进行转型，重点布局可降解塑料产业。同年3月，同德化工发布公告称公司拟出资2亿元设立全资子公司同德新科材料有限公司（暂定名，后为“同德科创材料有限公司”，以下简称“同德科创”），主要用于投资建设全生物降解塑料及其原料和衍生品等产品生产线项目。

据悉，该项目分两期建设，一期建设年产25万吨热塑性生物降解塑料原材料、年产6万吨热塑性生物降解塑料，占地500亩，投资18亿元；二期建设年产25万吨热塑性生物降解塑料原材料、6万吨热塑性生物降解塑料，占地300亩，投资18亿元。

为筹措资金实现全降解塑料一体化项目投产，同德化工还曾多次出售资产回笼资金，如2023年底，以6.53亿元将旗下广灵县同德精华化工100%股权及清水河县同蒙化工100%股权转让给生力民爆。

2025年5月，同德化工再次发布公告称，拟向生力民爆转让旗下三家民爆子公司——山西同德民爆有限公司、山西同德爆破工程有限责任公司、忻州同德民爆器材经营有限公司各自不超过45%的股权。

同德化工一方面将民爆业务注入到旗下公司，另一方面筹措资金开展新业务。 

03、“掌门人”更迭难挽颓势

尽管如此，同德化工新业务发展并不顺利。据其财报显示，2022年至2024年，同德化工营业收入分别为10.90亿元、9.64亿元和5.45亿元，同比分别增长 27.86%、-11.56%和-43.52%。  

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归母净利润分别为1.84亿元、4.38亿元和-7198.69万元，归母净利润同比增长分别为53.14%、138.10%和-116.43%。公司资产负债率分别为 41.64%、44.15% 和57.54%。

另据上述公告内容，2025年前三季度，同德化工营业收入为3.31亿元，净利润亏损1636.58万元。  

从资产负债结构来看，截至2025年9月末，公司资产总额为45.67亿元，负债总额为25.75亿元，归属于母公司所有者权益约20.00亿元。与2024年末相比，资产总额和负债总额分别小幅下降2.87%和4.81%，但公司仍面临较大的偿债压力。  

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业内人士分析，连续亏损叠加债务到期未能清偿，是此次债权人申请重整的直接导火索。

转型未果，同德化工近两年又陷入严重的债务危机。据不完全统计，截至2025年12月25日，公司及子公司逾期债务本金达3.31亿元，占2024年经审计净资产的16.56%，逾期未付利息约1441.87万元，合计逾期本息约3.45亿元。

伴随债务危机而来的，是密集的诉讼。进入2026年3月，短短不到30天，同德化工已四次披露债务违约及诉讼公告，融资租赁纠纷、银行借款逾期、诉讼败诉执行等问题接连暴露。

海通恒信、长江联合、青岛华通、浙银金租、远东租赁、德银租赁等多家融资租赁机构相继对公司及子公司提起诉讼并申请强制执行，涉案金额累计逾数亿元，公司及子公司因未能履行给付义务被纳入失信被执行人名单并收到限制消费令。实际控制人张云升因承担担保义务，其所持股份多次被司法冻结并面临司法拍卖。

值得一提的是，2023年8月，同德化工创始人张云升将董事长之位交予长子张烘。然而，在公司面临密集诉讼、债务压顶的关键时刻，张烘掌舵仅两年有余便悄然退居幕后。2025年9月12日，同德化工发布公告，选举张云升次子张富铨为新任董事长。张富铨出生于1984年，拥有金融从业背景，曾任职于交通银行太原分行、上海万方投资管理有限公司，后回归家族企业担任子公司总经理正中优配，此番临危受命，意在借助其金融经验化解公司日益严峻的债务与诉讼危机。

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