财通证券 瓦楞纸：涨价+停机函同发 价格偏强运行

　　瓦楞纸：涨价+停机函同发 价格偏强运行

近期瓦楞纸市场价格持续上涨。截至4月29日，AA级120g瓦楞纸日均价2766元/吨，环比上一工作日持平。当前纸厂涨价政策与停机消息同发，供应收缩预期有望推动成交重心上移。然而下游包装企业原纸库存水平尚可，叠加订单未见明显改善，采购节奏或逐步放缓，需求跟进趋缓将制约价格持续上行。综合来看，市场或呈先涨后趋稳走势。

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预期收益减少及净亏损增加主要归因于本公司2025年中期报告所披露的类似因素，即：美国关税的影响，导致对本集团货物转运服务需求大幅下降;及行业竞争白热化，对定价构成巨大压力，并压缩了客户可接受的加价水平，而本集团现有的航空公司合约的固定价格条款更令情况雪上加霜财通证券，迫使本集团为避免罚款及维持其业务而亏本销售。随着该等航空合约于2025年下半年届满且不获续约，本集团的毛损预计将由截至2025年6月30日止六个月的约1170万港元，降至2025财政年度的约20万港元(2024财政年度：总盈利约4000万港元)。此外，如上所述，相较于2025年上半年取得的净亏损约3570万港元，2025年下半年预测净亏损的增幅幅度已有所减缓。