财富策略周刊∣反弹趋势将延续，关注量能与整数关口阻力

（来源：国金证券第5小时）

财富策略周刊

反弹趋势将延续

关注量能与整数关口阻力

市场回顾：

上周（2026年8月3日至8月7日），A股市场在经历7月极端调整后迎来显著反弹，走出“先抑后扬、四连涨”的较为强势的修复行情，整体节奏上上半周震荡蓄势，下半周出现明显反弹，符合上周预期；从细分指数来看，双创指数率先完成触底过程并带动大盘快速修复。科创50在周一出现60分钟MACD底背离后确认底部结构，与创业板指一起结束前期快速下跌，创指、科创50分别录得6.55%、6.61%涨幅；中证500、中证1000、国证2000分别上涨6.49%、8.54%、9.21%，反弹幅度高于双创，资金回流迹象明显。量能方面，全周量能由8月3日约2.01万亿元逐步放大至8月7日约2.66万亿元，周五全天成交2.68万亿元，市场活跃度明显回暖。

市场展望：

上周四连涨后，本周或延续震荡反弹但结构会出现分化，指数进一步上行需量能与业绩进一步验证。整体下行空间受政策托底支撑相对有限，结构性行情或仍是行情主要的演绎方式。由于8月是中报披露最密集的窗口，业绩确定性成为资金定价的第一权重，高景气且业绩兑现的行业相对占优；根据Wind数据，总体来看近10年以来8月偏价值的风格指数相对占优，金融、中证红利、大盘价值风格相对万得全A的胜率超60%，但中证2000、TMT板块胜率同样较高，胜率仅次于金融指数。同时，随着上周美国大小非农数据公布均低于市场预期，根据美联储观察，当前市场预期9月加息25BP的概率为44.4%较上一周大幅降温，或将提振市场整体风险偏好，流动性敏感的科技成长、有色金属方向或受益。操作上，可考虑继续关注AI产业链在修复后的右侧布局机会，同时，受益于加息预期降温的有色金属等板块也值得关注；可通过智能投顾工具高抛低吸，把握当前市场的结构性机会。

重点关注行业：

人工智能：短期等美联储信号明朗及缩量企稳，确认后可逢低布局中报业绩兑现度高、直接受益的算力基础设施。

证券：在中报业绩高增验证与政策催化的双重驱动下，板块正迎来估值修复与业绩上修的共振窗口。

有色金属：美联储加息预期降温，流动性收紧担忧有所缓解，市场预期海外需求有望改善，金属价格上行有望带动有色企业盈利修复。

炒股杠杆平台

创新药：利好政策密集落地+行业出海迎来拐点，板块再次回踩通道下轨和20日均线，同时叠加60日线的支撑，当前或有反弹需求。

]article_adlist-->

上周市场回顾

本周策略观点

重点关注行业

大类配置建议

NO.1

上周回顾

上证指数三度探底夯实支撑

企稳反弹如期兑现

K线形态：三轮探底筑牢底部根基，触底反弹如期启动

回顾本轮行情，大盘先后完成三次跳空下杀探底，接连回踩箱体下轨3800点一带后有效企稳，三次低位支撑逐一确认，底部结构扎实牢固。现阶段指数脱离低位区间稳步抬升，此前预判的触底修复行情已经如期兑现，股价稳步走高，底部反转的K线形态逐步成型，下跌阶段彻底宣告结束，正式进入企稳上行阶段。

交易量能：缩量磨底结束，温和放量配合反弹上行

前期低位震荡阶段市场持续缩量磨底，做空动能充分释放；近期盘面开启温和放量模式，量能稳步抬升，和前两轮底部“缩量筑底→放量拉升”的运行规律高度契合。增量资金逐步进场承接，交投活跃度持续回暖，量价同步向好的组合，充分印证本轮反弹具备资金支撑，并非单纯技术性超跌修复，行情延续性得到有效加持。

均线系统：短期均线拐头向上，开启乖离率修复，瞄准上方压力

5日线、10日线已经彻底由走平转为拐头向上，指数稳稳站上20日均线，多头短期趋势确立。当前盘面指数与60日均线、120日均线仍存在明显乖离，前期股价大幅下挫后偏离中期均线较远，本身存在强烈的均值回归修复动力。现阶段依托短期均线稳步上攻，接下来指数上行路上将直面两大关键压力：4000点整数心理关口，以及60日均线这一重要中期技术压力位，后续反弹行情的核心攻坚目标便是消化这两处压制。

（图片数据来源：通达信)

人工智能延续反弹

证券延续横盘震荡

上周我们建议关注人工智能ETF、证券ETF、创新药ETF、电力ETF，我们简要回顾一下相关ETF的走势：

（图片数据来源：通达信)

创新药放量突破

电力蓄势等待企稳

（图片数据来源：通达信)

NO.2

本周展望

反弹趋势延续

关注4000点与60日均线双重压力

]article_adlist-->

方向：AI仍是中期主线；指数有望延续震荡反弹

]article_adlist-->

数据：美国非农就业数据不及预期；美国ADP就业数据不及预期

]article_adlist-->

技术面：短期均线拐头向上，瞄准上方压力；温和放量配合反弹上行

在经历7月极端调整、一系列重大不确定性事件逐步落地后，8月首周市场迎来显著反弹，沪指走出“先抑后扬、四连涨”的较为强势的修复行情，整体节奏上，上半周震荡蓄势，下半周出现明显反弹，符合上周预期。

技术面看，综合盘面各项技术信号，三次探底夯实底部支撑、量能温和放量回暖、短期均线多头排列，此前预判的触底反弹行情已经落地兑现。短期指数大概率依托下方均线支撑震荡上行，一边以小幅震荡消化短期获利盘，一边循序渐进修复前期偏大的均线乖离率；后续行情重心清晰，市场将逐步发起冲击，挑战4000点整数关口叠加60日均线组成的双重压力区间，只要量能能够稳步维系，本轮修复反弹行情仍具备充足的上行空间。

上周四连涨后，本周或延续震荡反弹但结构会出现分化，指数进一步上行需量能与业绩进一步验证。整体下行空间受政策托底支撑相对有限，结构性行情或仍是行情主要的演绎方式。

操作上，可考虑继续关注AI产业链在修复后的右侧布局机会，同时，受益于加息预期降温的有色金属等板块也值得关注；可通过智能投顾工具高抛低吸，把握当前市场的结构性机会。

7月CPI、PPI年率均略低于市场预期

2026年7月国内物价整体降温、结构分化显著，CPI同比回落、PPI涨幅持续收敛，整体呈现消费弱分化、工业成本退潮、内需修复偏缓的特征，无全面通胀或通缩风险。数据方面，7月CPI同比+0.5%、环比-0.1%，核心CPI同比稳在0.9%；PPI同比+3.5%、环比-0.7%，工业端涨价压力持续消退。

CPI走弱主要受国际油价下行拖累，7月汽油价格大幅回落，是压低整体物价的核心外部因素，并非完全源于国内消费疲软。结构上消费分化明显，暑期出行、住宿、餐饮等服务消费韧性充足，支撑核心CPI稳步上行；但商品消费持续疲软，食品价格低迷、猪肉价格同比下跌，叠加可选消费意愿谨慎，消费品价格承压，成为内需修复的主要短板。

PPI环比跌幅扩大，核心源于国际大宗商品回调，叠加高温天气拖累基建、地产开工，化工、建材、黑色金属等工业价格普遍下行。工业端成本压力边际缓和，购进价格回落快于出厂价格，利好中游制造业盈利修复。但PPI与CPI正向剪刀差仍存，价格自上而下传导受阻，上游盈利相对占优，中下游企业依旧面临终端需求不足的压力。

（数据来源：同花顺iFind)

7月外贸延续高景气

2026年7月我国外贸延续高景气，但增长动能边际回落。美元口径下出口同比23.9%、进口同比27.5%，分别较6月回落3.1、8.5个百分点，贸易顺差1125亿美元同比扩大15.5%；前七月人民币计价进出口总值同比增17.3%，不过7月出口环比-3.5%，短期拉动脉冲消退，机构判断出口全年增速高点已现，后续将温和下行。全球地缘、通胀压制海外需求环境中，我国外贸整体韧性充足。

贸易呈现明显“价强量弱”分化：进出口价格仍大幅上涨但边际走弱，出口、进口数量同比双双下滑，通胀对贸易名义额的提振效果接近见顶。AI产业链是核心增长主线，机电、高新产品主导出口增量，集成电路、自动数据处理设备出口增速均大幅翻倍；进口端AI相关品类贡献超六成进口增长，算力设备进口增速接近200%，对冲了其余品类进口疲软。

贸易伙伴结构分化加剧，对东盟、美国出口拉动抬升，对美出口回升受低基数助推；对欧盟、印度、拉美、非洲拉动走弱，整体降低对发达经济体依赖，新兴市场出口波动加大。产品端高端制造持续突围，汽车、船舶出口同比分别大涨60.4%、92.4%，国产汽车全球市占率升至31%；传统劳动密集型产品改善有限，仅微弱拉动出口，增长重心全面转向高端智造与AI产业链。整体来看，外贸增长由价格红利驱动逐步切换至高端制造、AI算力出口的长期产业逻辑，但短期增速下行压力需持续关注。

美国大小非农数据双双低于预期，加息预期大幅降温

元股证券:ygzq.hk

7月美国ADP就业人数4.4万人，低于市场预期的7万人；非农就业净减少2.3万人，大幅不及8万人的预期，且5、6月就业数据累计下修10.3万人。数据走弱主因政府教育岗位、休闲酒店、零售、金融行业大幅裁员；仅教育健康、建筑、AI相关信息业用工维持增长，居民消费类服务业需求明显降温。

劳动力市场呈现供需双弱格局：劳动参与率降至61.4%，高学历、青年群体求职意愿下滑，退出劳动力人群增加，带动失业率小幅回落至4.1%。企业用工收缩信号显现，临时解雇人数上升、全职岗位减少、兼职增加，但长期失业人数回落，暂无系统性衰退风险。薪资增速同步降温，时薪同比3.2%、环比仅0.1%，服务业招工需求走弱。

数据发布后美股美债上涨、美元走弱，市场9月加息预期降至44.4%。报告判断就业疲软削弱紧缩支撑，但通胀仍是美联储决策核心，若后续核心CPI未明显下行，9月仍存在加息可能性，连续加息并非基准情景。

（数据来源：美联储观察、金十数据、Wind)

本周重要事件及数据

本周重点关注

(符合技术面趋势向上的前提下，板块短期具备较强催化或较好性价比)

人工智能、有色金属、证券、创新药

观察池

(中期向上趋势明确，技术面符合多头特征)

通信、芯片、机器人

本月重点关注

(本月月度策略中推荐的行业及板块)

有色金属、人工智能、通信、云计算、芯片、机器人、国防军工、新能源、化工、工程机械、煤炭、电网设备、电力、创新药、证券保险